2008年冷轧市场回顾与2009年展望

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2008年冷轧市场回顾与2009年展望
2008-11-26 11:50:46
概述：2008年初，国内市场遭遇罕见雪灾天气，资源供给面趋紧，使市场延续了近几年节后惯性上涨的走势。随后在铁矿石、焦炭等生产要素价格推升的作用下，市场由前期的需求拉动转变为成本推动型，价格继续保持在上升通道中。而5.12突发事件直接引发了冷轧类产品需求的上升，市场预期再度向好，价格直逼05年的高点。不过，市场在进入传统需求淡季、冷轧产量连创新高的情况下，价格开始逐级回落，并在奥运会期间演绎了一轮“高台跳水”行情，直接抹去了上半年大半的涨幅。同时美国次贷危机引发的全球金融大动荡，对实体经济造成严重的冲击，使国内市场难现“金九银十”的需求旺季，价格则加速下跌，其水平基本与05年的底部接壤。而年底钢厂密集的减产、产量大幅回落及国家连续出台利好政策，使市场恐慌情绪得到缓解，年底价格正在底部进行有效构筑。
一、国际冷轧市场价格继续大幅回落
（一）国际钢铁价格指数分析
11月末，CRU国际钢价综合指数为183，比上月下跌23.9%，比去年同期上涨6.1%。扁平材指数为166.1，比上月下跌25.2%，比去年同期上涨3.9%；亚洲指数为184.9，比上月下跌27.1%，比去年同期下跌2.1%；北美指数为187.1，比上月下跌20.8%，比去年同期上涨26.8%；欧洲指数为175，比上月下跌20.7%，比去年同期上涨3.6%。全球经济继续低迷，需求依旧疲软，资金紧张和信心丧失使上下游企业运作困难。而面对难以确定的经济走势，商家对后市仍保持谨慎。如图一所示：
图一全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；
（二）国际市场价格大幅回落
受汽车行业减产影响，欧洲冷轧板卷需求非常疲软，很多贸易商看淡市场前景，试图通过降价来吸引用户，导致市场价格非常混乱。目前中国冷轧板卷出口到北欧的主流报价为600-650欧元/吨（CFR安特卫普），但欧洲国内市场价格最低能到560欧元/吨。目前，美国薄板市场将继续下滑。尽管钢厂已经大幅减产，后期供应减少，但这也难稳定钢价，因为目前的成交很少。市场人士认为薄板价格下跌35％以后才能企稳，现中西部钢厂的冷轧板卷出厂价格在800美元/短吨。如图二所示：
图二中国冷轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；
2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；
二、国内生产与库存情况
（一）国内冷轧薄板生产情况
10月份国内冷轧产量为258.11万吨，环比下降5.7%，同比下降12.48%，日均产量在8.236万吨，其产量水平仅是07年初的水平。而1-10月份国内冷轧累计产量为2961.08万吨，同比增长8.44%。10月份国内市场价格直逼05年的价格底部，钢厂出现大面积的亏损，其减产力度继续加大，排产计划明显放慢，导致部分钢厂12月份订货比例环比下降30-40%。如图三所示：

图三冷轧产量日均变化曲线
（二）国内冷轧薄板库存情况
11月份国内冷轧库存呈现高位回落的态势。随着市场价格的回暖，积压库存消化较快，钢厂也出现了密集的减产计划，而国家实行的扩大内需的政策使市场心态回稳，提振了下游的采购热情。不过，由于国内经济运行整体进入下滑通道，下游需求的可持续性较弱，预计后期库存消化依旧缓慢。如图四所示：

图四上海市场冷热轧库存曲线万吨
三、冷轧进出口情况分析
（一）冷轧薄板进出口情况
10月份我国冷轧共进口20.55万吨，同比减少29.33%，环比减少23.12%；共出口31.06万吨，环比回落26.97%；净出口10.51万吨。本月冷轧进出口两项数据连续2月份出现回落，全球金融危机导致国内外市场需求大幅回落，部分西方国家已经出现负增长，恶化的经济环境将继续抑制需求的释放，预计后期还将延续这种下滑的态势。如图五所示：

（二）冷轧出口价格继续回落
国内市场价格继续加速回落，国际市场同步回落，海外市场整体需求萎靡，导致出口报价保持跌势。而部分对外报盘资源由于需求问题，基本处于有价无市的状态，预计后市出口价格仍有下跌的空间。如图六所示：

图六冷轧出口价格
四、国内冷轧市场价格低位震荡
（一）MyspiC钢铁价格指数分析
2008年11月MyspiC综合价格指数至130.4点，比上月回落2.24%；扁平材指数为112.6点，比上月回落7.8%；冷板价格指数为96.4点，相对上月回落6.3%。从指数变化来看，11月份冷轧指数跌势放缓，市场呈现触底回稳的迹象，整体走势将进入下跌缓冲区域。如图七所示：

（二）国内市场价格跌势放缓
市场在触及05年底部价格后，出现了反弹的走势，加之国家出台达4万亿拉动内需的政策，使市场信心得到逐步恢复；而社会库存总量的逐步回落，也带动了价格的回稳。考虑到近期钢厂减产力度加大，预计12月份市场有望在区间底部进行筑底。截至11月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为3407元/吨，较上月回落225元/吨；1.0mm冷板平均价格为4055元/吨，较上月回落417元/吨。

五、十二月份冷轧市场低位回暖
11月份国内冷轧市场跌势减缓，市场恐慌情绪明显降低。随着价格临近05年的底部，市场出现技术性反弹的走势；而钢厂大面积的亏损迫使自身不断做出减产的计划，近期产量已回落至07年初的水平，对市场的供给压力逐级回落。同时价格在试探前期低点后，得到市场的有效认可，商家积极入市的意愿大幅增强。另外，国家刺激经济、拉动内需的措施使市场的预期趋于好转，经销商对钢厂12月份订货的热情开始恢复。考虑到目前的价格点位相对而言已经处于安全区域，后市再度下行的空间有限，结合11月底的走势来看，预计12月份市场调整后有望再度回升。
六、2009年冷轧薄板市场展望
总体来看，2008年的钢市是多事之秋，在经历自然灾害、奥运及全球金融危机后，上、下半年冷轧市场呈现冰火两重天的特征，价格在短时间内重蹈05年的覆辙，目前市场正在步入价值回归期。不过，由于全球经济增速放缓，相关实体经济需求大幅萎缩，预计明年全球经济将进一步恶化。而国内陆续出台的刺激经济方案，无法在短期内形成实质利好，其集中效应将在明年下半年显现。预计09年冷轧市场走势将以国内经济的发展轨迹为参照，呈现“前低后高”的态势。
一、资源成本问题，随着市场价格全面回落，四季度钢厂出厂价格均大幅下调。钢厂在对前期合同进行补差的前提下，对12月份订货价格再度调整。如宝钢在原已公布10月份和11月份价格表基础上，对热轧酸洗、普冷、热镀锌等产品均给予1000元/吨的优惠，并在原已公布的12月份价格表基础上，对普冷普遍下调970元/吨（不含税），其调整后的价格基本与市场价格持平，预计后市资源运行的整体水平保持在相对低位。
二、资源供给方面，受到08年冷轧产能集中释放的影响，月均产量维持在300万吨的水平。尽管四季度钢厂减产力度加大，但是产能过剩问题已经出现。同时08年度我国首次实现出口量超越进口量的纪录，资源外流明显。考虑到明年国际市场需求放缓，预计这部分资源也将流入国内市场，使得09年国内冷轧市场整体将处于高供给的情况下运行。
三、相关下游行业情况，2007年我国汽车总产量为888万辆，内需量在842万辆。今年预计汽车总量在950-960万辆，内需将在920万辆左右，低于此前预计的1023万辆。而今年1-8月份，家用电器业累计出口250亿美元，比去年同期增长17.7%，增长幅度回落10.7个百分点。据悉，欧美家电需求已呈加速下滑趋势、新兴市场09年成长面临变数，而出口退税率的可能提高虽会给行业带来一定的积极影响，但在全球需求疲弱的背景下，出口的前景仍不容乐观。
四、宏观政策面，根据国务院决定，自2008年12月1日起，调整征收出口关税（包括暂定关税和特别关税）的产品范围和税率。包括，取消部分产品的出口关税或特别出口关税主要指冷热轧板材、带材、钢丝、大型型钢、合金钢材、焊管等钢材产品。另外，近期国务院常务会议确定扩大内需十项措施，到2010年底约需投资4万亿元。
综合来看，2009年国内冷轧市场起步相对较低，商家前期介入市场的风险较可控。不过，考虑到本年末国内经济已经进入下滑通道，市场整体操作仍须谨慎。而近期国家密集出台扩大内需的政策，将在明年下半年集中体现，预计明年国内冷轧市场下半年走势将强于上半年。