供给侧改革亮眼 钢铁业独领风骚【转帖】

老翻砂匠

供给侧结构性改革是今年以来国内的改革重点，也是投资市场的焦点主题，受惠股的投资价值远远未完全释放。作为国内大型钢厂之一的鞍钢，已经感受到供给侧改革带来的暖风，去年一度创上市最大亏损46亿元人民币，不过今年业绩来个大翻身，中期发盈喜，预期今年上半年纯利增长94%，赚3亿元，券商都看好其前景。

    能改变鞍钢命运的，除了国内大削铁材产能之外，鞍钢旗下冷轧板、镀锌板及彩涂板销情回暖，乃因需求端如建筑、汽车制造、电器产品、机车车辆、机械、航空、精密仪表、食品罐头等行业逐步转好，直接拉动大量钢材需求。

    鞍钢公布2016年第一季度报告，期内由盈转亏，损失6.2亿元，不过，随着钢价回升，鞍钢发布2016年上半年业绩预告称，净利润约3亿元，比上年同期增长93.5%。换言之，今年第二季经营情况大幅好转，赚超过9亿元。自去年12月份以来，淡季之下筑成的需求底，而今年第二季度需求端扩张，尤其是房地产投资领域的显着拉动，造成钢厂定单快速回暖，钢铁行业利润出现大幅反弹。

    里昂发表研究报告指，中国钢铁价格于过去两个月上升，因受惠于需求反弹及削减供应多于预期。不过，该行指，由于钢厂计划增加生产及过去三个月存货增加，预期未来几星期价格会下跌。里昂表示，维持鞍钢“优于大市”评级，目标价由4.1元升至4.6元。

    据彭博综合券商预测，鞍钢2016年、2017年及2018年纯利分别为3.9亿元、4.9亿元及7.5亿元。其中，大摩及海通国际分别给予鞍钢评级为增持及买入，目标价分别为6.1元及5.4元。

    另一方面，房地产上半年发力，大幅拉动钢材及水泥需求上升，不过，房地产似乎初现疲态，市场憧憬下半年大型基建陆续上马，接力拉动经济增长。从水泥的地区需求、供给侧改革考虑，华东仍是稳定性较佳的区域，因此，行业兼地区龙头海螺水泥可视为首选。

    国泰君安认为安徽海螺有较好的战略布局，以及行业最佳的成本控制能力，相信公司下半年的业绩相较去年有明显的改善，对公司的投资评级为“收集”，目标价为23元。

    至于煤炭方面也受惠供给侧改革，发改委数据显示，1至6月，全国煤炭产量16.3亿吨，按年下降9.7%；进口1.1亿吨，增长8.2%。截至6月底止，煤炭企业存煤1.2亿吨，按年下降8.6%，全国重点电厂存煤5，458万吨，可用18天。作为供给侧结构性改革主要对象的煤炭行业，煤炭产量持续受遏抑。

    受惠煤价回升，连带去年业绩亏损的中煤能源上月也发盈喜。按照中国企业会计准则计算，中煤预期截至6月底止六个月之净利润介乎3.5亿至5.2亿元之间，而去年同期之净亏损为9.7亿元。

    换言之，中煤为供给侧结构性改革的受惠者，股价有望随业绩改善而上扬。美银美林上月研究报告维持对中煤看法正面，更将中煤目标价由4.5港元升至5港元。